日経平均（10月16日 終値）
65,324.29円週で−3,706円（−5.4%）・15日 は過去3番目 の下げ幅・16日 は898円 高で7営業日 ぶりに反発
Nasdaq（10月16日 終値・週間）
−4.48%26,140で週を終えた・S&P500 −1.95%・ダウ +0.67%
米国 の9月 の消費者物価（前年比）
3.7%予想は3.6%・8月 は3.4%・ガソリン は前月より9.1% 上昇
ビットコイン（10月16日）
約8.2万ドル一時8万ドル を割った・2週 続けて週で下げる見通し
01 ／ 今週の一番
AI の"大家さん"の借金に、疑いの目——世界の半導体株が連鎖して下げた
【事実・今週の動き】13日、AI のデータセンター を貸す CoreWeave の社債（2032年 に返す分）の利回りが、一時15% 近くまで上がりました。利回りが高いほど「返してもらえるか心配」という意味です。株は1日 で一時1割 を超えて下げ、Oracle など関連の会社にも売りが広がりました。米国 の半導体株の指数は16日 まで8日 続けて下げ、Nasdaq は週で4.48% 安。東京では 14日 の中国 の半導体の会社の新しいメモリー の報道も重なり、15日 の日経平均は3,318円 安と過去3番目 の下げ幅 になりました。
【背景・データ】報道によると CoreWeave は 約520億ドル の負債 を抱え、受注の残りは 約1,040億ドル。4〜6月 の利払いは約6.4億ドル で、本業のもうけを上回ったとされます。投資家の チャマス・パリハピティヤ 氏 が利回りの図を示して「AI の建設が借金のバブルを生んでいないか」と問い、マスク 氏 は「うわっ」と一言。イントレーター CEO は「市場は理屈に合わない動きをしている」 と反論しました。16日 は、エヌビディア の フアン CEO が商売の改善を示したことで買い戻しが入り、日経平均は898円 高の6万5,324円 と7営業日 ぶりに上げましたが、週では3,706円 の下げ です。
【見立て】AI の成長そのものより、「誰が、どんなお金で、それを建てているか」 に目が移った一週間でした。借りて建てた物は、金利が上がると一番先に苦しくなります。来週は 21日 の Meta の決算で、AI への投資が本当にもうけにつながっているかが試されます。
"日経平均の一週間"（10月9日 → 16日・終値・各社報道）
🗣 まわりの反応
- 247 Wall St.＝利回りが15% に触れ、マスク 氏 が「うわっ」と反応したことで、Nebius や Oracle にも売りが広がったと伝えた
- 外為どっとコム＝16日 の上げは急落の反動の色が濃く、底を打ったと見るのは早いとし、6万5,000円 を保てるかが焦点だと指摘した
- 論点：「AI バブルの始まり」か「一時の慌て」か。答えは来週の Meta をはじめ、大手の決算での設備投資の話しぶりに出る
L Lの見立て
今週いちばん伝えたいのは、「伸びる話ほど、支払いの話をセットで見る」 ということです。CoreWeave は受注がたっぷりあっても、利払いが本業のもうけを上回ったことで疑われました。私たちの仕事も同じです。売上の見込みが明るい時ほど、毎月 必ず出ていくお金 を並べておく。週末の30分：毎月の固定の支払い（家賃・返済・サブスク）を書き出し、「売上が3割 減った月でも払えるか」を確かめる。明るい見込みは、足元を確かめた人の味方です。
発信するなら：「AIのデータセンターを貸す会社の借金に疑いの目が向き、世界の半導体株が一斉に下げた。受注はたっぷりあっても、利払いが本業のもうけを上回っていた。明るい見込みの時ほど、毎月必ず出ていくお金を並べておきたい。売上が3割減っても払えるか、確かめてみる」
★ SNSネタBarron's（各社経由） / 247 Wall St. / Crypto Briefing / 共同通信 / 読売新聞 / 外為どっとコム / Investrade（Hammerstone Markets）
02
物価は再び熱く、利上げの心配も——それでも長い金利は週で下げた
【事実・今週の動き】14日 に出た米国 の9月 の消費者物価は、前年より3.7% の上昇 で、予想の3.6% を上回りました。前の月より0.6% 上がり、ガソリン は1か月 で9.1% も上昇。値動きの大きい食べ物とエネルギーを除いても2.6% です。15日 に出た 卸の物価も前年より6.3% と熱い数字でした。小売の売上は前月より0.8% 増、失業保険の新しい申請は19.9万件 と、景気そのものは底堅さを見せています。
【背景・データ】物価を押し上げているのは、中東の戦争で高くなった燃料です。北海ブレント は16日、1バレル 109.86ドル と5月19日 以来の高値、米国 の WTI も99.02ドル で終えました。先物の値動きから見ると、10月27〜28日 の会合で利上げする見方は約28%、12月 の利上げが基本線 とされます。一方で、10年物国債 の利回りは5.097% と、週では0.146ポイント 下がり、2月中旬 以来の大きな下げ幅でした。株から国債へ逃げるお金が、金利を押し下げた形です。金 は1オンス 4,181ドル と高い水準を保っています。
【見立て】「物価は熱い、景気も崩れていない、でも株は不安」。この組み合わせは、中央銀行にとっていちばん難しい場面です。燃料の値段が落ち着かない限り、利上げの話は消えません。日本でも 23日 に9月 の全国の物価が出ます。上ぶれすれば、日銀 の次の利上げの見方が強まりそうです。
"米国 の物価の温度"（前年比・各社報道）
約28%
10月 の会合での利上げの見方（CME FedWatch）
🗣 まわりの反応
- Trading Economics＝9月 の上げはエネルギーが主な原因で、ガソリン が9.1% 上がったと伝えた
- Investrade（Hammerstone Markets）＝物価の数字を受けて利上げへの賭けが増え、市場の気分を表す指数は「恐れ」の30まで下がったと伝えた
- 論点：燃料高は一時的か、長引くか。中東の行方しだいで、利上げの時期の見方は大きく変わる
L Lの見立て
2本目 は、「値上げは、先に言った人が信頼される」 という話です。燃料や仕入れが上がると、どこかで値段を見直さざるを得ません。慌てて上げるより、理由と時期を先に伝える方が、お客さまは納得してくれます。週末の30分：この1年 で上がった仕入れや経費を3つ 書き、自分の値段にどれだけ響いているかを出す。数字が分かれば、伝える言葉も落ち着いて選べます。
Trading Economics / investingLive / CNBC / Nexo / Investrade（Hammerstone Markets） / 外為どっとコム
03
ビットコイン は8万ドル の手前で足踏み——ETF からの流出が2週 続く
【事実・今週の動き】ビットコイン は16日、一時8万ドル を割り、その後は8.2万ドル 前後 で推移しました。2週 続けて週で下げる 見通しです。イーサリアム は2,450ドル 前後、ソラナ は106ドル 前後と、ほかの主な暗号資産も軒並み重い動き。暗号資産全体の時価総額は約2.8兆ドル です。
【背景・データ】ビットコイン を組み入れた米国 の ETF は、今週も木曜までで約1.46億ドル の流出（SoSoValue）。水曜に2.61億ドル 流れ出た後、木曜は500万ドル とわずかに戻しました。先週も約6.79億ドル が流れ出て、価格は約8.6万ドル から約8.3万ドル へ下げています。もう一つの重しが、株の指数を作る MSCI の見直しです。本業の実態が乏しい会社を指数から外す案 を検討しており、ビットコイン を大量に持つ Strategy の株が下げました。MSCI 自身の試算では、この基準で外れる会社は Strategy を含め3社 とされます。
【見立て】AI 株と同じく、「みんなで期待して買っていた物」から、まずお金が抜けた 一週間です。ただ、流出の額は過去の大きな週と比べればまだ小さめ。8万ドル を守れるか、そして ETF に2日 続けてお金が戻るかが、需要が戻ってきた最初のしるしになりそうです。
🗣 まわりの反応
- Nexo＝「ETF に2日 続けてお金が入れば、需要が戻る最初のしるしになる」とし、8万ドル を守るべき水準に挙げた
- Coinpaper＝先週は水曜と木曜の売りが重く、金曜の小さな流入では埋まらなかったと伝えた
- 論点：MSCI の見直しはまだ案の段階。最終の判断と時期によっては、暗号資産を持つ会社の株にさらに売りが出る
L Lの見立て
今週の3本 は、支払いとセットの見込み・先に伝える値上げ・期待の抜けやすさ でした。3本目 から学べるのは、「値段が下がった時に、売る理由と持つ理由を言えるか」 ということです。理由を言えない物は、みんなが売る日に一緒に売ってしまいます。週末の30分：自分が持っている資産や、続けている投資を1つ 選び、「持ち続ける理由」を1行 で書く。書けなければ、それは見直しの合図です。来週も、良い一週間を。
Nexo / SoSoValue（Nexo 経由） / Coinpaper（各社経由） / Investrade（Hammerstone Markets） / MSCI（各社経由）